Pourquoi ce regard
La souveraineté numérique ne se joue pas seulement sur le cloud : elle commence aux conseils d'administration. Cette page cartographie les fonds de capital-risque qui financent la French Tech 2025, en distinguant leur domicile juridique (lieu d'enregistrement du véhicule d'investissement) et le pays principal de leurs General Partners (l'équipe qui décide). Lire la répartition du capital par origine, c'est comprendre quelle géographie d'influence pèse sur la trajectoire des futures licornes françaises.
Capital cumulé par pays d'origine
Total en M€ attribué à chaque pays via les leads de chaque tour (convention : capital réparti à parts égales entre lead investors).
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Comment lire ce classement
Domicile : pays où le véhicule d'investissement est légalement enregistré. Souvent optimisé pour des raisons fiscales (Luxembourg, Caïmans), il ne reflète pas toujours la nationalité réelle du fonds.
GPs HQ : pays principal de l'équipe d'investissement (General Partners). Plus représentatif de la nationalité opérationnelle du fonds.
Lead vs participant : un round est mené par un ou plusieurs leads (qui pilotent la due diligence et apportent le plus gros ticket), accompagnés de participants. Le capital est attribué aux leads pour le calcul par pays.
Capital par pays : on répartit à parts égales le montant de chaque round entre les leads documentés. Convention de calcul, la répartition réelle n'est presque jamais publique.
Nombre de startups financées : compteur brut, indépendant de la taille des tickets. Un VC actif sur beaucoup de seed pèse autant dans ce classement qu'un fonds late-stage très sélectif.
Limites de cette analyse
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« Origine des fonds » ≠ origine des LPs. On affiche le pays domicile / GPs du fund (public). Les Limited Partners derrière (sovereign wealth, pensions, family offices) ne sont quasi jamais publics.
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Crédit-aux-leads. Le capital d'un round est attribué à parts égales entre les lead investors documentés (convention de calcul, la réalité chiffrée est rarement publique).
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Couverture imparfaite. Les unicornes (Mistral, Doctolib, Qonto…) sont ultra-documentées. Les startups bootstrap ou PE-backed sont parfois absentes des bases de données VC.
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Snapshot 2024-2025. Les rounds en cours / non annoncés sont absents.